中期恐将转弱

中期角度来看，华泰期货研究员刘渊表示，随着西北国内装置和国外装置在11月中下旬的逐步复产，我们认为装置的集中复产带来的供给增量将远大于需求增量的变动，累库或因西南天然气限产延后至12月中下旬看到，而需求端新的MTO康奈尔和老装置常州富德的装置，在当前的利润水平下，年内开车的可能性极低;已有装置也步履维艰，或降负停车或外销甲醇，兴兴不排除有提前大修的可能性，在此背景下，甲醇价格或难持续维持高位。

供应端来看，截至12月8日当周，国内甲醇装置开机率小幅下跌至67.25%，其中西北地区甲醇装置负荷下跌至76.78%，中煤远兴60万吨装置停车检修20天，中原大化50万吨装置检修25天，天津碱厂50万吨装置检修一周，阶段性拉低甲醇开工率。但从总的供给情况来看，中煤、华鲁、中原大化等装置检修，甲醇供给压力减轻，西南部分天然气装置因限气原因，限产将会扩大，短期供给压力不大。外盘装置方面，文莱85万装置11月8日复产，阿曼105万吨装置11月初复产，另有马来72万装置和印尼66万装置预计12月中上旬复产，从外盘装置检修情况来看，下半年外盘检修高峰已过。整体上看，12月中下旬，甲醇供给将进一步增加，供应有望重回高位。

需求端来看，包括刚需和投机需求(含备货、囤货/补库和套保需求)，刚需方面，上周甲醛、二甲醚和醋酸的开机率分别为33.14%(-1.16%)、18.03%(-0.15%)和85.77%(+5.11%)，整体传统需求目前以稳为主，但后续或将迎来季节性淡季，开工将会逐步下滑;烯烃方面，开工负荷从71.77%降至71.55%，因利润原因，华东地区阳煤恒通、山东联泓装置降负荷，兴兴能源停车，而大唐国际在停车后，甚至有部分甲醇外销。作为甲醇最大的消费下游，烯烃的停车一定程度上意味着当前的甲醇现货绝对价格已非常扭曲，进一步向上空间难度较大。