随着资管新规正式出台，金融监管趋严预期发酵，期货资管业务该何去何从再度成为行业关注的焦点。

在2017年第13届中国(深圳)国际期货大会上，业内人士指出，在金融去杠杆逐步推进的过程中，资管扩张规模明显放缓，期货资管规模也出现一定程度的萎缩，不过因“历史欠账”不多，资管新规对期货资管的微观影响仍相对有限。进一步看，通道业务受限后，资管业务必将进入“真刀真枪”时代，越来越多的期货公司正全面转向自主管理，朝着特色化、多元化、国际化的衍生品综合服务商不断努力。

欠账不多 资管新规影响有限

随着金融行业监管趋严，今年以来资管业务规模随之缩水，期货资管也未能独善其身。

中国证券投资基金业协会数据显示，截至10月底，证券公司资管业务、基金公司及其子公司专户业务、期货公司资管业务管理资产规模合计30.19万亿元，较去年年底的34.48万亿元减少了12.45%;其中期货公司资管业务管理资产规模2140亿元，较去年年底的2792亿元减少了652亿元，降幅达23.36%。

资管规模扩张明显放缓，主要归因于资管新政的影响。业内人士指出，资管新规在打破刚兑、清理通道以及配置非标等方面做了相对明确的规定，而过去资管行业的迅猛扩张很大程度是建立在“刚性兑付+通道业务”的基础上，新规的正式落地将标志着以通道型、套利型影子银行为主的资管模式进入终结，对整个行业的影响是颠覆性的。

“今年全国金融工作会议确定了金融业服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务，十九大报告提出增强金融服务实体经济的能力、守住不发生系统性金融风险的底线等要求，还有日前出台的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》，这些都对期货资管提出了新的要求，指明了未来发展的方向，目前来看期货资管还存在许多需要提高和改进的地方。”中国期货业协会副秘书长吴亚军在会上表示。

吴亚军指出，尽管一些期货公司在制度、流程、内控、应急处置的能力方面还存在一些不足，但总的来看，期货公司一直处在较为严格的监管环境下，且期货资管业务发展时间相对较短，历史欠账并不是很多。

中信盈时资产管理公司总经理朱琳同时表示，资管新规要求打破刚兑、消除多层嵌套、统一产品监管，但对期货资管的微观影响并不是很大。

“期货资管的监管一直比较严，我们本来也不能刚兑，而且一直都是净值化管理，再说去年7月后监管加强，期货资管也没来得及做多层嵌套，所以从微观来讲，此次资管新规出台对期货资产管理行业影响不大。”朱琳说。

有舍有得 全面转向自主管理

在资管监管加强的背景下，期货公司通道业务出现明显萎缩，但一些公司加速从通道业务抽身并全面向自主管理转型，在自主管理型产品上实现了较快的发展。

据中国期货业协会数据，截至2017年10月末，129家期货公司的资管业务发行产品2938只，合计规模2408亿元。从结构上看，主动管理类产品规模达到1480亿元，产品数量2016只，同比分别增长97%和73%，而分级结构化产品的数量为220只，金额合计418亿元，同比分别减少71%和85%。

吴亚军点评称，这几个数据的变化呈现出期货公司资管业务的风险降低、合规水平提升、主动管理能力提高等特点，也说明期货公司资产管理业务的结构发生了积极的变化。

“这几年，期货公司的商业模式从简单到复杂、从单一到综合演变，我们的经营内容也在发生了变化，从单一经纪业务时代只能为客户提供行情、资讯、交易、结算这些通道服务，已经开始步入‘专业+平台+资本’的时代，能够为客户提供个性化、综合化、一揽子的服务。”宏源期货董事长王化栋表示，在资产管理业务的创新中，期货公司这几年形成了很多特色产品，比如期货公司在量化、对冲、FOF等利用金融工具方面是专业的、成功的。