周二大盘总体呈现窄幅横盘震荡格局。早盘A股三大指数集体小幅高开，开盘之后指数总体震荡盘整，前一天大涨的银行则震荡回调，市场总体氛围一般。午后，大盘继续维持横盘震荡走势，只是振幅稍有加大。临近尾盘，近期强势的保险板块再度拉升，带动沪翘尾回升。最终，上证指数、深成指、创业板指分别微涨0.36%、0.19%、0.17%报收。盘面上，个股涨多跌少，涨跌比近1.4:1，涨停股(剔除ST和未开板次新股)85家，显示市场情绪和赚钱效应一般。

昨天沪指最高点已经来到了3456，离7月高点只差两个点了，所以短线创新高问题并不是很大。但即使创了新高，也不能说明后市会有效突破打开上升空间。

首先，近期沪指的强势表现，更多的是依赖大金融的持续大涨，而大金融的上涨除了高低切换的风格轮动因素外，本身也是有消息面的刺激因素，存在一定的偶然成分。比如，近日最强势的保险板块，一大驱动因素就是有两家公司合并的传闻。从这个意义上来讲，近日沪指有些失真。而受权重股影响较小，相对更能真实反映市场总体状况的深成指则显然还处于区间震荡中。代表成长股的创业板指则更弱，不但离前高还有一大截，反而离前低更近，仍未摆脱向下破位的危险。

其二，流动性充裕既是牛市最大逻辑，也是影响近期行情的一个主要变量。周一央行超预期超额续作MLF释放流动性，确实在一定程度上改善了市场对货币政策收紧的预期，但锐叔昨天也分析过了，也并不意味着其会再次进入扩张。从国常会再次强调“不搞大水漫灌”、“精准滴灌”、“防范金融风险”来看，未来一个阶段。货币政策仍会以“稳”为主，“总量适度”的基础上灵活“微调”。所以对“水牛”行情仍不可抱有太高期望。

其三，就拿最强的沪指来讲，这一波的上涨驱动方面，除了前面提到的金融股，经济复苏周期下的顺周期传统行业也起到一些作用。但从7月经济数据中，规模以上工业增加值同比增 4.8%，与前值持平;社会消费品零售总额增速仅仅从 6 月的-1.8%回升至-1.1%，剔除汽车后，增速反而下滑至-2.4%。也就是说，无论是生产端还是消费端，都显示经济修复力度在边际减弱。因此，经济复苏的驱动力目前还不是很强。未来一个阶段，传统行业只能说有机会表现出相对强势，或者说相对更有韧性，但基本面还不足以支持其全面性的持续上涨。而且从这一波的上涨的量能水平来看，比起7月上旬差距明显。这种量价背离的走势，很难长时间维持。这让锐叔想起了以往的两段走势，一是去年4月，二是18年1月，当时也是大金融及大盘蓝筹股带动沪指走出一段创新高的涨势，但整体市场并没有带动起来，成交量也低于前一轮水平，结果行情并未能持续多久就转入长时间调整阶段。

板块和热点方面，盘面上，种业表现最为亮眼，汽车产业链、军工反复活跃，黄金、食品、医药疫苗、食品饮料等也有不错表现。前一天强势的大金融股则呈现缩量调整态势。

种业最近反复走强，昨天又是受到消息刺激走一个小高潮。消息面上，中国社会科学院农村发展研究所、中国社会科学出版社联合发布《中国农村发展报告2020》。《报告》预计到2025年，中国城镇化率将达到65.5%，保守估计新增农村转移人口在8000万人以上;农业就业人员比重将下降到20%左右;乡村60岁以上人口比例将达到25.3%，约为1.24亿人。到“十四五”期末，有可能出现1.3亿吨左右的粮食缺口。关于粮食问题，几个部门的说法有点乱，统计局说夏粮创历史新高，粮食局说实现了大丰收，社科院却预测巨大缺口，到底未来粮食供求状况和粮价走势如何，不好判断。而种业股从估值上来看，那是相当的高，上市公司基本面也说不清道不明，因此机构很少参与，主要是游资炒作为主，持续性上很难判断，普通投资者还是谨慎点为好。

军工股昨天还有近10只涨停股，但是整体上已有走弱迹象，板块指数呈现冲高回落态势。这个部分的策略还是昨天建议的那样，“可以进行一些高抛低吸，涨多了就减一些，调多了就可以适当回补一下”。

黄金概念这两天出现明显反弹。从国际金价期货走势来看，在上周二大跌后，也开始逐步回升，这两天又重返2000美元/盎司之上。锐叔之前说过多次，在今年美国大放水背景下，美元将呈现中长期贬值趋势，周二美美元指数又跌了，已触及2018年4月以来的新低92.17。因此，继续维持金价保持中长期上升趋势的判断。而对于黄金概念的策略就是，短线连续上涨后，不必去追涨，但一旦出现波段调整，就是逢低吸纳的机会。

消息面上，由中国农业科学院哈尔滨兽医研究所自主研发的非洲猪瘟疫苗进展顺利，在前期完成候选疫苗株实验室和中间试制阶段研究的基础上，目前已完成疫苗环境释放试验，即将进入扩大临床试验和生产性试验阶段。这个消息对动物疫苗概念是个利好，而且这个行业从景气度上来看，随着生猪出栏的不断恢复，上市公司的业绩有望加速改善。这个方向可以趋势性关注。

操作策略：

昨日大盘如期惯性上涨，并逼近前期高点。但从上证指数的表现来看，上涨动能有所减弱，而从深成指和创业板指的情况来看，抛压有所加大。虽然央行超预期超额续作MLF释放流动性，在一定程度上修复了市场对流动性收紧的担忧，但并不意味着货币政策将会再次进入扩张，后期仍会以“稳”为主。加上当前经济复苏态势趋缓、市场量能水平不足以支撑大盘持续走强，以及创业板注册制开闸后可能带来的短期供给压力的加大，后市仍不宜过于乐观，回归震荡格局的可能性较大。中期来看，货币政策逐步回归常态化，资金面处于相对平衡状态，中期市场呈现区间震荡的概率较大，操作上，建议目前控制仓位观望为主，重仓者注意逢高降低仓位。中线可逢低关注消费电子、新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。特约国金证券分析师毛锐

(国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002)